1.Pregled trga: 26. maja je promptni menjalni tečaj USD proti RMB padel pod okroglo mejo 6,40, pri čemer je bila najnižja transakcija 6,3871.Apreciacija RMB v primerjavi z USD je dosegla novo najvišjo vrednost od trgovinskega spora med Kitajsko in ZDA v začetku maja 2018.
2. Ključni razlogi: Glavni razlogi za ponoven vstop RMB v tir apreciacije od aprila izhajajo iz naslednjih vidikov, ki kažejo spiralno in postopno logično prenosno razmerje:
(1) Osnove močnejšega RMB se niso bistveno spremenile: porast prilivov naložb in vlog v ameriških dolarjih, ki so jih povzročile razlike v obrestnih merah med Kitajsko in tujino ter finančno odpiranje, presežek, ki ga je povzročil učinek nadomestitve izvoza, in znatna pasivizacija kitajsko-ameriških konfliktov;
(2) Zunanji dolar še naprej slabi: od začetka aprila je dolarski indeks padel za 3,8 % s 93,23 na 89,70 zaradi predreflacije in ohlajanja teme dolgoročnih obrestnih mer.V skladu s trenutnim centralnim paritetnim mehanizmom se je RMB v primerjavi z ameriškim dolarjem povečal za približno 2,7 %.
(3) Ponudba in povpraševanje pri domači poravnavi in prodaji deviz sta ponavadi uravnotežena: presežek pri poravnavi in prodaji deviz se je aprila znižal na 2,2 milijarde ameriških dolarjev, prav tako se je znatno zmanjšal presežek pogodbenih izvedenih finančnih instrumentov v primerjavi s prejšnjim obdobje.Ko trg vstopi v sezono nakupov dividend in deviz, sta splošna ponudba in povpraševanje ponavadi uravnotežena, zaradi česar je menjalni tečaj RMB bolj občutljiv na ceno ameriškega dolarja in mejna pričakovanja trga na tej stopnji.
(4) Korelacija med indeksom USD, RMB in USD se je znatno povečala, vendar se je nestanovitnost občutno zmanjšala: pozitivna korelacija med indeksom USD in USD je od aprila do maja 0,96, kar je bistveno višje od 0,27 januarja.Medtem je realizirana volatilnost kopenskega menjalnega tečaja RMB v januarju približno 4,28 % (30-dnevna izravnava), od 1. aprila pa le 2,67 %. Ta pojav kaže, da trg pasivno sledi obliki ameriškega dolarja in pričakovanje kupčeve plošče postopoma postaja stabilno, visoka poravnava deviz, nizek nakup deviz, da se zmanjša nestanovitnost trga;
(5) V tem kontekstu je nedavni padec za 0,7 % v enem tednu, ko je ameriški dolar presegel 90, vloge v domači tuji valuti so presegle bilijon juanov, severni kapital se je povečal za desetine milijard juanov in se je znova pojavilo pričakovanje apreciacije RMB .Na razmeroma uravnoteženem trgu se je RMB hitro dvignil nad 6,4.
3. Naslednja faza: Dokler ne pride do znatnega odboja dolarja, menimo, da se bo trenutni proces apreciacije nadaljeval.Kadar so pričakovanja strank nejasna in v njih prevladujejo njihova čustva ter računovodski dobički in izgube podjetja, ponavadi predstavljajo trend, podoben neurejeni poravnavi menjave in neurejeni apreciaciji januarja letos.Trenutno ni očitnega neodvisnega trga RMB in pod nenehnim pritiskom ameriškega dolarja je pričakovana apreciacija bolj jasna.
Čas objave: 27.05.21